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民银海外发布研报称，江南布衣（03306）FY25收入及利润适当预期，同店矜重，会员高粘性，新兴品牌高增。FY25（摈弃2025/6/30）收入同比+4.6%至55.5亿元，归母净利同比+5.3%至8.9亿元，毛利率同比-0.3pp至65.6%，派息率保握75%。期末存货同比+24%至9.3亿元，据渠说念调研，公司7-8月奥莱渠说念存货去化较好，且部分存货加多与25秋冬备货干系，合理可控。
据功绩会，公司调换矜重，保管FY26百亿零卖主意，对应营收主意60亿，毛利率/净利润率主意分辩为65%以上/15%以上，派息率保握75%，据iFind一致预期和收盘价，股息率引诱，约为7~7.5%。
该行合计，公司具备握续成长和顽抗周期波动的才气：公司以盘算推算运行+精湛化全域零卖科罚，通过特有调性的居品和品牌体验，构筑不停增长且高粘性粉丝会员群体。反应到规划效果上，FY25（摈弃25/6/30）在客流承压配景下，公司仍能保握同店握平。据渠说念调研，本年以来公司活水保管单元数以上正增，7月/8月零卖活水同比分辩+高单/+双位数以上，好于中高端女装行业举座。公司四肢多品牌布局的盘算推算师品牌集团，具备特有规划alpha和韧性，可积极珍爱。
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背负裁剪：史丽君